新华财经巴黎7月22日电 欧洲中央银行将于本周召开货币政策会议，届时，距离8月1日美国对欧盟关税暂停期结束仅剩一周左右时间。欧洲央行自去年6月以来已累计八次下调三大关键利率，且最近七次议息会议上连续降息，目前已将存款利率降至2%。市场分析师普遍认为，由于美国关税不确定性持续以及宽松空间足够，欧洲央行或将“踩下刹车”。
降息或按下“暂停键”
7月12日，美国总统特朗普威胁称，如果欧盟在8月1日前未能与美国达成贸易协议，就将对欧盟进口商品征收30%的关税。欧盟委员会主席冯德莱恩以及贸易和经济安全委员谢夫乔维奇等官员对此回应称，若无法达成协议，欧盟将实施反制措施。7月20日，美国商务部长卢特尼克进一步表示，谈判不会影响加征关税，8月1日作为美方拟向欧盟输美产品征收30%关税的起始日期是“硬性”的，但此后双方仍可以继续谈判。
由于关税问题给决策带来的复杂性，市场估计欧洲央行将暂时“按兵不动”，而不是先发制人，预计欧洲央行在7月24日将维持利率不变。掉期市场的交易员认为，本周欧洲央行维持利率不变的概率超过90%。意大利裕信银行的一份分析报告认为，欧洲央行在本周货币政策会议结束时“几乎肯定会维持利率不变”，因为“欧洲央行现在希望在考虑进一步调整政策之前，对贸易前景有更清晰的了解”。
部分分析师预计，在本周的会议上，政策制定者不会过多谈论欧盟与美国之间当前贸易谈判中形成的贸易关系可能显著改变经济增长或通胀路径的风险。加拿大皇家银行资本市场分析师伊恩·史密斯表示，“再次面临巨大的关税不确定性，我们认为，在未来欧盟与美国贸易关系更加明朗之前，欧洲央行将在7月的会议上尽量少说话”。
除了贸易不确定性的外部影响需要观望之外，欧洲央行方面似乎认为，所需宽松动作基本完成，欧元区经济和通胀前景看好，当前的经济和政策环境不足以触发进一步降息，有理由转为“稳住局势”的阶段。上月的货币政策会议上，欧洲央行行长拉加德已释放出信号，表明宽松周期已接近尾声。欧洲央行执委会成员伊莎贝尔·施纳贝尔本月向金融媒体Econostream Media表示，欧洲央行处于“有利局势”，足以应对未来变化，尽管美国威胁要加征关税，但欧元区经济仍显示出一些复苏迹象，因此“再次降息的门槛非常高”。
目前，欧元区通胀率已从2022年的两位数高点回落至2%的目标水平，欧洲央行预测今年全年通胀率也将稳定在2%。根据标普全球和汉堡银行的调查数据，欧元区的工厂产出已连续四个月增长，订单量三年多来首次停止下滑，趋于稳定，该地区的制造业采购经理人指数（PMI）在6月升至49.5，为2022年8月以来的最高水平。但分析人士也提醒，若美国在现有对汽车和钢铝产品的高额关税之外进一步加征新关税，近期经济指标所描绘出的欧洲复苏前景可能彻底“破灭”。
未来或恢复降息以遏制欧元超涨
尽管欧洲央行本周不太可能继续降息，但暂停并不意味着终点。分析人士认为，为了遏制欧元超涨，欧洲央行很有可能在今年晚些时候继续降息。
美国在贸易问题上的强硬态度以及特朗普对美联储独立性的反复攻击，已经导致美元下跌，欧元兑美元持续走强。一些投资者认为，今年欧元的大幅上涨可能降低进口商品价格，从而给欧元区经济降温，同时使欧洲出口产品价格更高。通胀将有低于欧洲央行目标的风险，而这一点可能引起央行政策制定者的关注。
在6月30日至7月2日于葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯表示，欧元升值的速度比其当前水平更让央行担忧，如果欧元进一步大幅升值，情况将变得更加复杂，应该“尽量避免欧元出现任何形式的超涨”。他说，1欧元兑1.17美元，甚至1.2美元，都没问题，可以接受，但超过1.2美元以后就会“复杂得多”。在上述表态后，欧元汇率有所回落。
摩根士丹利分析师表示，会议上的此类表态让投资者“高估了欧洲央行会对欧元强势做出反制的程度”。该机构分析师认为，如果7月的议息会议上“鸽声不够”，欧洲央行并未表现出预期中的“反对欧元升值”立场，反而会推动欧元进一步上行。
荷兰国际集团分析师卡斯滕·布热斯基表示，欧元走强意味着今年晚些时候降息只是时间和幅度的问题，而无需质疑“会否降息”。他认为，这个问题将在7月的议息会议上得到“更多关注”。目前，美国威胁对欧盟进口商品采取的30%的关税税率高于欧洲央行上月会议预测的最坏情况20%，而8月1日之后具体实施情况尚不确定。
意大利裕信银行分析师表示，由于欧盟正与美国加紧就避免提高关税进行谈判，必要的贸易“明朗性”不太可能在周四之前出现。因此，利率调整可能会暂停一段时间，今年晚些时候或再次降息，最早可能在9月，也就是夏季结束后的首次会议上。
卡斯滕·布热斯基表示，9月降息的意义不仅是为了支持欧元区经济增长，更是因为如果欧美达成贸易协议，欧元将继续走强。
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