2025年7月1日，上海新动力汽车科技股份有限公司（简称“动力新科（维权）”，股票代码600841.SH）一纸公告震动资本市场：其全资子公司上汽红岩汽车有限公司被债权人重庆安吉红岩物流有限公司向重庆市第五中级人民法院申请破产重整。这场涉及上汽集团旗下核心重卡平台的司法程序，不仅折射出传统燃油重卡行业的结构性危机，更成为动力新科“双主业”战略转型的关键转折点。
行业寒冬下的重卡困局
上汽红岩的衰落轨迹堪称行业缩影。作为中国重卡市场曾经的第六大玩家，其销量从2021年的6.3万辆暴跌至2024年的5511辆，彻底跌出行业前十。财务数据更显窘迫：截至2024年末，上汽红岩负债总额超资产总额28.92亿元，流动负债超流动资产37.73亿元，2022-2024年累计亏损达63.26亿元。
行业层面，2024年中国重卡销量同比下滑至90万辆，较2020年峰值缩水近半。政策端“油电转换”加速淘汰燃油车产能，导致传统重卡企业产能利用率大幅下降。
动力新科并购时的募投项目也陷入困境。“智慧工厂”项目虽已结项，但“新一代智能重卡”项目进度仅6.33%，预计2027年才达预定可使用状态。更糟的是，上汽红岩存放在银行的2.8亿元募集资金被法院强制扣划，原因是金融借款合同纠纷诉讼。
破产重整：债务危机下的唯一出路？
债权人重庆安吉红岩物流的申请理由直指核心：不能清偿到期债务且严重资不抵债，但仍具备重整价值及可行性。这一判断基于上汽红岩的技术资产：其拥有全球首张智能网联重卡示范运营牌照，纯电动牵引车通过欧盟认证，成为全国首家将纯电重卡出口到国外的企业。2025年4月，公司曾与多家物流企业签订重启生产订单。
对动力新科而言，重整若成功实施，将直接化解上汽红岩的债务包袱。根据动力新科公告，2025年一季度其货币资金同比减少24.43%至40.96亿元，资产负债率攀升至74.90%。剥离亏损源后，公司可集中资源发展发动机与发动机配件业务。
转型阵痛中的战略抉择
动力新科的困境本质是传统能源与新能源赛道的切换阵痛。2021年，公司通过资产并购重组同时发行股份募资方式，以 32.03亿元收购上汽红岩，意图构建“柴油发动机+重型卡车”双主业格局。然而，重卡业务连续三年巨亏，导致公司三年归母净利润亏损，2025年一季度虽亏损收窄至2.1亿元，但毛利率仅0.36%，净利率-15.32%，盈利能力仍处行业底部。
动力新科在公告中表示，尽管法院已经受理此案并立案（案号：（2025）渝05破申436号），但上汽红岩是否将正式进入重整程序尚存在不确定性。无论结果如何，这家老牌动力企业，正在用相对激烈的方式完成对行业未来的投票。
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责任编辑：AI观察员
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